“越调越涨”的怪圈
央行最先祭出货币政策这把利器：从2005年3月17日起，将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，下限利率水平为相应期限档次贷款基准利率的0.9倍。同时，对房地产价格上涨过快城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%。公积金贷款利率提高0.18个百分点。
尽管央行的调控举动在预料之中，但不少市场人士质疑不断：其一，此次房地产调控并不是从紧缩开发商银根和土地供给上调控，而是从需求上调控；其二，房地产商对此反应温和，老百姓却态度激烈。
2005年3月20日，时任央行副行长吴晓灵在公开场合澄清：央行的房贷新政正是为了遏制房价上涨过快的势头，保护百姓购房。
但是，大学毕业后在上海工作的张婷婷(化名)2005年向《中国经济周刊》表示，她对政府的调控政策有些失望。
在央行出手之前，上海的房地产紧缩政策已经先行。上海市政府规定，自2005年3月7日起，个人购买上海行政区域内普通住房居住不满一年出售的，销售时按销售价减去购入原价后的差额依5%的税率征营业税，同时，按应缴纳的营业税税额计算征收7%的城建税、3%的教育费附加和1%的河道整治费。
上海市政府也宣布，对已经批准但两年以上仍未开工建设的工业开发区，要坚决收回土地，加大土地整治力度。此举普遍被媒体解读为政府调控房价的开始。
然而政府的调控举措却遭到部分学者质疑。北京大学中国经济研究中心的一位专家指出，宏观调控控制信贷和土地两个闸门，会导致房地产供给变少，进一步助长房价上涨。事实上，2005年的上海、北京等多个城市的房价继续在上涨。
“房价到底降不降？看不准，还是再看看吧，说不准会有变化。但今年买房恐怕是没戏了。”张婷婷沮丧地说。在北京工作的姜晓明也放弃了购房的念头。
2006年，建设部等多部门出台了调控措施，其中影响最大的莫过于“90/70”政策。“90/70”政策是自2006年6月1日起，凡新审批、新开工的商品住房建设，套型建筑面积90平方米以下住房(含经济适用住房)面积所占比重，必须达到开发建设总面积的70%以上。
2007年9月27日，央行重拳出击，规定购买二套房必须首付五成以上，利率上浮1.1倍。
楼市风向逆转。当年12月， 万科(000002.SZ)董事长王石公开表示“楼市拐点已经出现”，与此同时万科在全国范围内扛起降价大旗。2008年3月，潘石屹抛出“百日剧变论”，预计楼市将降至冰点。与一手新盘降价“快跑”相伴，二手房价也开始“跳水”，主营二手房代理业务的中天置业、创辉租售、长河地产等地产中介相继爆发经营危机，甚至携款潜逃。连涨几年的楼市终于出现价格松动。
2008年9月国际金融危机爆发，为扩内需保增长，我国的楼市调控风向发生了变化。2009年，许多楼市调控政策出现了松绑，比如房贷首付下调，房贷利率下调。房地产市场就此开始反转，2009年、2010年、2011年这几年出现了房价快速上涨。
